来源：中国经营报
芯片巨头Arm阵地战
本报记者/万佳丽/上海报道
编者按/在中美独特情势下，在全球芯片炙热的格局中，即将被出售的设计巨头Arm，势必引发各方高度关切。这其中，Arm中国独特的股权构成和现状，或许会成为孙正义售出Arm的阻碍。当下的董事长罢免风波，被认为是这一纠葛的开幕戏：管理方和大股东对峙下，曾经的协议约定，能否被坚守？这直接关系着未来Arm中国将何去何从，而Arm总公司花落谁家，将有可能从根本上动摇当下的芯片设计格局，影响诸多行业头部企业未来。不过，眼下各方势力尚未走到争斗前台，可见的，只是Arm中国……
一线调查
Arm中国换帅风波预演芯片设计巨头易主争夺战
国际芯片设计巨头Arm在中国的合资公司安谋科技（中国）有限公司（以下简称“Arm中国”）正陷入换帅风波。
Arm联合股东厚朴投资罢免Arm中国的董事长吴雄昂，但吴雄昂拒绝辞职。《中国经营报》记者了解到，吴雄昂方面目前正在走法律程序，诉请法院判决罢免协议无效。
此外，记者从知情人士处获悉，此次换帅风波，或源于软银集团计划出售Arm中国股权，其考虑到当前中美关系问题，担心一直以来独立发展的Arm中国过于独立自主，会成为影响Arm交易的重大风险。此外，该人士认为，此次罢免吴雄昂的董事会决议是不符合一致行动人协议的，而私自设立Alphatecture基金只是为罢免找了个说辞，事实上公司董事会是知道Alphatecture基金的。
外部，RISC-V正在挑战Arm在芯片IP领域的垄断地位。内忧外患的Arm中国能否继续其独立发展、自主可控之路？记者联系到Arm中国方面，截至发稿未收到回复。
软银集团将出售Arm股权
作为全球知名芯片架构授权商，Arm总部位于英国剑桥。Arm通过出售芯片技术授权，建立起新型的微处理器设计、生产和销售商业模式。其技术授权包含众多全球著名的半导体、软件和OEM厂商，但它本身并不生产芯片。
年9月，日本软银以亿英镑（约合亿美元）的价格收购了Arm全部股票，之后Arm退市。
根据软银的财报显示，Arm在~年的营收分别为18.31亿美元、18.36亿美元和18.98亿美元，被收购后在研发上的投入加大，占到总营收的40%左右。
目前，全球绝大多数智能手机依赖于Arm架构。苹果A系列芯片、高通骁龙移动平台、华为海思芯片等，大部分基于Arm架构开发。
Arm中国的前身是Arm在华的销售与授权团队。年，日本软银正式将Arm中国51%的股份出售给中国投资公司、丝绸之路基金、淡马锡控股、深业集团、厚朴投资，由厚朴投资领投管理。
Arm中国也随之成立，逐渐拓展出了芯片IP设计业务和相关的授权业务。
根据记者掌握的一份Arm中国股权结构图显示，第一大股东Arm持有Arm中国49%的股权，以厚朴投资为主的中资投资者持有剩下51%的股权。
中资持有的51%股权中，36%由AmberLeading（HongKong）Limited持有，剩下的15%分别由吴雄昂等管理层、投资机构以及Arm生态合作伙伴，通过宁波梅山保税港区安创成长股权投资合伙企业、宁波梅山保税港区安创成长投资管理合伙企业持有。
如果不是软银集团要出售Arm，合资形式下的发展形势可能不会被打破。年开始，国际知名投资人孙正义的一系列投资出现严重亏损，根据软银集团（.T）财报，截至3月底的财年，公司净亏损达到70亿美元。
而随着最近中美关系变化，加之软银集团亏损严重，接近Arm的人士向记者表示，孙正义正在考虑出售Arm。
为了挽救公司巨额亏损、缓解债务危机，3月23日，软银宣布，在未来一年内出售至多4.5万亿日元（约合亿美元）的资产，其中2.5万亿日元用于股票回购，剩余资金将用于债务赎回、债券回购和增加现金储备。
截至8月3日，软银已经出售价值4.3万亿日元的资产，已完成出售4.5万亿日元资产计划的95%。包括出售和质押合并后T-Mobile股权获得的2.4万亿日元现金、出售阿里巴巴股票带来的1.6万亿日元收入，以及出售通信子公司股权带来的亿日元收入。
接近Arm中国的人士告诉记者，软银正在酝酿出售Arm，而这也是导致眼下Arm中国出现换帅事件的深层原因。
由于苹果、高通、华为、三星等公司均采用Arm芯片架构，所以对于Arm可能的买家市场多有传闻，上述知情人士告诉记者，三星曾有过意向，苹果也被邀请过，英伟达（NVIDIA）也很有意向，另外还有一个美国的财团在洽谈。
新近的外媒报道称，英伟达最快有望在今年夏末完成对Arm的收购，Arm的估值或将高达亿英镑，高于年亿英镑的收购价。
然而英伟达创始人、CEO黄仁勋在近日的财报会议上却否认了收购一事。上述知情人士认为，交易不会这么快达成。“英伟达虽然有华人创始人，但本质上就是一家美国公司，要收购Arm必然要考虑如今的中美关系问题。”
深度科技研究院院长张笑容也认为，现在有能力接盘Arm的公司主要是苹果、三星和英伟达，但是有个麻烦，一旦某个公司收购了Arm，这家公司就能把控住很多企业（包括竞争对手的芯片命脉），这样就在事实上形成了垄断，容易引起各国监管机构的注意。为避免垄断，最后交易形式也可能采取各自入股（相关的芯片需求巨头各自出钱，共同入股，联合控股）。类似巨头入股台积电、入股芯片设备厂商艾司摩尔（ASML），这样的结果比较合理。
比如年8月，台积电宣布入股荷兰ASML公司，以8.38亿欧元持有ASML公司5%股权。而此前英特尔也收购了ASML的15%股权。之后三星也购买了ASML部分股权。
芯锐研究总经理刘晶认为，无论最终是否卖给英伟达，中资是不可能参与的，这个主要涉及到一些国家对中资企业收购的管制问题。Arm已经是巨头，我们可以看其他一些体量相对比较小的半导体设计公司，中资企业目前想去收购都非常难，会遇到非常多的审查。如果中资来收，双方会考虑到各种政治因素造成的交易风险和商业风险。
独立发展之路能否继续？
年4月，Arm与中方投资人组建中外合资的Arm中国公司，双方彼时签署了合资协议。
接近Arm中国的人士对记者表示，在合资协议中约定，合资企业有独立性，并且知识产权的买断是永久性的。“当时甚至谈到过，在一定的时间之后，是允许Arm中国可以先于Arm独立IPO的，但现在它要出售Arm，避免潜在的交易风险，就想让Arm中国不要独立发展了，这显然违背了当初的协议约定。”
该人士强调的独立性，Arm中国在此前的公开信中也有所提及，Arm中国表示，合资公司是由中方控股51%，外方持股49%，是一家中方投资人与软银集团签约成立的合资公司。Arm中国拥有Arm在中国市场的永久性及独家的产品销售权利，以及基于Armarm技术架构的自主研发权利。
同时Arm中国在公开信中称：“恳请政府各级有关部门
